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Caso práctico: coberturas de flujos de efectivo de tipo de interés (derivados)
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PLANTEAMIENTO
El 31/12/2015 la sociedad A contrata un préstamo con su banco con las siguientes condiciones:
Importe: 340.000 €
Tipo interés: variable EURIBOR+0,5%
Plazo: 2 años
El EURIBOR en el momento de suscripción del préstamo era del 5%.
Para protegerse de la variación de tipos decide suscribir un contrato de interés a plazo al 5%. Según este contrato, la sociedad A recibirá el diferencial entre el EURIBOR y el 5% siempre que el el EURIBOR sea mayor del 5% multiplicado por 340.000 €. En caso contrario, no deberá pagar nada.
El coste del contrato fue de 2.000 €.
La fecha de vencimiento del contrato es el 31/12/2017. El valor razonable del contrato en 2016 es de 8.000 € y en 2017 será igual al importe a percibir por el ejercicio de la opción de liquidación de intereses.
La evolución de tipos de interés es la siguiente:
Año | EURIBOR |
2016 | 6% |
2017 | 7% |
OPERACIONES A REALIZAR
- Criterios de valoración.
- Asientos contables.
SOLUCIÓN
El contrato de tipo de interés a plazo es equiparable a la adquisición de una opción call.
La opción call es una opción de compra. Adquirir una opción call significa tener el derecho, pero no la obligación, de recibir el diferencial entre el EURIBOR y el precio de ejercicio (5%).
El contrato de cobertura se valorará por su valor razonable que se define como el precio de salida o exit price. Lo constituye como el precio que se recibiría por la venta de un activo o se pagaría para transferir un pasivo mediante una transacción ordenada entre participantes en el mercado en la fecha de valoración.
En caso de un aumento de los tipos de interés, la sociedad A debería aumentar el pago de intereses del contrato original de préstamo, pero vería compensada esta cantidad por el pago compensatorio del contrato del tipo de interés a plazo.
La NRV 9 determina cómo se hacen las coberturas de tipo de efectivo.
Cobertura de los flujos de efectivo: cubre la exposición a la variación de los flujos de efectivo que se atribuya a un riesgo concreto asociado a activos o pasivos reconocidos o a una transacción prevista altamente probable, siempre que pueda afectar a la cuenta de pérdidas y ganancias (por ejemplo, la cobertura del riesgo de tipo de cambio relacionado con compras y ventas previstas de inmovilizados materiales, bienes y servicios en moneda extranjera o la contratación de una permuta financiera para cubrir el riesgo de una financiación a tipo de interés variable). La cobertura del riesgo de tipo de cambio de un compromiso en firme puede ser contabilizada como una cobertura de los flujos de efectivo. La parte de la ganancia o la pérdida del instrumento de cobertura que se haya determinado como cobertura eficaz, se reconocerá transitoriamente en el patrimonio neto, imputándose a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio o ejercicios en los que la operación cubierta prevista afecte al resultado salvo que la cobertura corresponda a una transacción prevista que termine en el reconocimiento de un activo o pasivo no financiero, en cuyo caso los importes registrados en el patrimonio neto se incluirán en el coste del activo o pasivo cuando sea adquirido o asumido.
Antes de contabilizar, se deberá designar el instrumento derivado como una cobertura eficaz y documentar la cobertura.
El primer asiento a registrar es la concesión del préstamo.
| Debe | Haber |
572 Bancos | 340.000 |
|
170 Deudas a largo plazo con entidades de crédito |
| 170.000 |
520 Deudas a corto plazo con entidades de crédito |
| 170.000 |
La adquisición del derivado se registra contra el precio de la prima pagada.
| Debe | Haber |
669 Otros gastos financieros | 2.000 |
|
572 Bancos |
| 2.000 |
A continuación vamos a examinar la evolución del valor del contrato de cobertura.
| Valor razonable derivado | Tipo | Valor intrínseco | Valor intrínseco descontado | Valor temporal |
dic-15 | 2.000 | 5,0% | 0 | 0 | 2.000 |
2016 | 8.000 | 6,0% | 6.800 | 6.608 | 1.392 |
2017 | 10.200 | 7,0% | 10.200 | 10.200 | 0 |
El valor inicial del derivado corresponde al precio pagado.
En 2016 el valor intrínseco corresponde al diferencial entre el tipo de ejercicio del contrato, 5%, y el EURIBOR al 6%, proyectado a dos años. Esta será la estimación de los flujos futuros. El importe de 2017 se actualiza a 2016.
Contabilizamos los intereses correspondientes a 2016. Intereses pagados al 6%
| Debe | Haber |
662 intereses de deudas | 20.400 |
|
572 Bancos |
| 20.400 |
Se traspasa la parte de deuda de largo a corto plazo
Debe | Haber | |
170 Deudas a largo plazo con entidades de crédito | 170.000 | |
520 Deudas a corto plazo con entidades de crédito | 170.000 |
A continuación contabilizamos el movimiento de la cobertura correspondiente a 2016, el diferencial entre el 5% y el 6%
| Debe | Haber |
134 Operaciones de cobertura |
| 3.400 |
5593 Activos por derivados financieros a corto plazo | 3.400 |
|
La parte de variación de valor que llevamos a patrimonio neto corresponde a la variación del valor intrínseco.
En 2017, el valor intrínseco será el valor a liquidar por el contrato, que es la diferencia entre el tipo de interés de ejercicio del contrato, 5% y el EURIBOR al 7%.
En 2017, se registran los intereses correspondientes al 7%
| Debe | Haber |
662 Intereses de deudas | 23.800 |
|
572 Bancos |
| 23.800 |
El movimiento de la cobertura es el siguiente:
| Debe | Haber |
5593 Activos por derivados financieros a corto plazo | 6.800 |
|
134 Operaciones de cobertura |
| 6.800 |
El valor intrínseco sube hasta los 10.200 € que es el importe que se liquidará al final del contrato.
Al final de 2017 se liquida el contrato. En ese momento, el importe que se llevó a patrimonio neto se compensa contra la cuenta de intereses.
| Debe | Haber |
520 Deudas a corto plazo con entidades de crédito | 340.000 |
|
572 Bancos |
| 340.000 |
Al liquidar el derivado, se recibirá el flujo monetario correspondiente.
| Debe | Haber |
572 Bancos | 10.200 |
|
760 Ingresos de participaciones en instrumentos de patrimonio |
| 10.200 |
134 Operaciones de cobertura | 10.200 |
|
5593 Activos por derivados financieros a corto plazo |
| 10.200 |
Comprobamos los movimientos de mayor de las cuentas utilizadas.
| Debe | Haber | Saldo |
662 Intereses de deudas | 44.200 | 10.200 | 37.400 |
134 Operaciones de cobertura | 10.200 | 10.200 | 0 |
572 Bancos | 352.200 | 386.200 | -36.000 |
5593 Activos por derivados financieros a corto plazo | 10.200 | 10.200 | 0 |
520 Deudas a corto plazo con entidades de crédito | 340.000 | 340.000 | 0 |
669 Otros gastos financieros | 2.000 | 0 | 2.000 |
Se puede comprobar que el saldo de la cuenta de gasto de intereses es igual a 340.000 * (5%+0,5%) x 2, es decir se ha cumplido perfectamente la relación de cobertura y se ha limitado el gasto a 5,5% anual.
La salida de bancos corresponde al ingreso por la liquidación de la cobertura más el desembolso de los intereses.
Fuente: Norma de Registro y Valoración 9: Instrumentos financieros. PGC