Caso práctico: Valoración de las acciones de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

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  • Orden: Contable
  • Fecha última revisión: 23/01/2017
  • Origen: Iberley

PLANTEAMIENTO

La empresa “Fábrica dulce” se dedica a la producción de galletas. El 31/12/2015 adquiere el 100% de las acciones de la sociedad “Comercial de bollería” que se dedica a la distribución de productos alimentarios.

El objetivo de la compra era lograr una cuota de mercado mayor que permitiera un crecimiento anual de las ventas del 10% durante los próximos 10 años y poder vender la sociedad en 2025 por 2.000.000 €. Los costes suponen un 60% de las ventas y el dividendo anual se estima en un 10% del beneficio. Las ventas en 2015 fueron de 491.131 €.

El coste de adquisición fue el siguiente: 

Activo no corriente

250.000 €

Activo corriente

300.000 €

Pasivo corriente

-100.000 €

Fondo de comercio

525.000 €

Coste adquisición

975.000 €

A finales de 2016, el equipo directivo de “Comercial de bollería” comunica a “Fábrica dulce” un nuevo plan de negocio con un crecimiento de las ventas del 1% anual 

Se considera un tipo de interés de descuento del 4,5%. La sociedad dominante considera que podrá obtener 1.000.000 € en 2.025 por la venta de las acciones de “Comercial de bollería” si los datos del nuevo plan de negocio son válidos 

OPERACIONES A REALIZAR

Criterios de ajuste del valor de la participación.

Asientos contables.

SOLUCIÓN

Según la NRV 9 las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo se valorarán así:

…  inicialmente al coste, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles, debiéndose aplicar, en su caso, el criterio incluido en el apartado 2.1 contenido en la norma relativa a operaciones entre empresas del grupo.

Por lo tanto, el valor de la participación de “Fábrica dulce” es de 975.000 € ya que este es el coste de adquisición.

El asiento de contabilización de la compra fue el siguiente:

 

Debe

Haber

(240) Participaciones a largo plazo en empresas vinculadas

975.000

 

(572) Bancos

 

975.000

 

 

El siguiente problema a resolver es determinar si corresponde un ajuste por deterioro.

La NRV 9 dice:

Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas se valorarán por su coste, menos, en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.

Y expone las siguientes normas para calcular el importe del deterioro:

El importe de la corrección valorativa será la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión, calculados, bien mediante la estimación de los que se espera recibir como consecuencia del reparto de dividendos realizado por la empresa participada y de la enajenación o baja en cuentas de la inversión en la misma, bien mediante la estimación de su participación en los flujos de efectivo que se espera sean generados por la empresa participada, procedentes tanto de sus actividades ordinarias como de su enajenación o baja en cuentas.

Salvo mejor evidencia del importe recuperable de las inversiones, en la estimación del deterioro de esta clase de activos se tomará en consideración el patrimonio neto de la entidad participada corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración, que correspondan a elementos identificables en el balance de la participada.

Para determinar el importe recuperable de “Comercial de bollería” calcularemos el importe actualizado de los flujos de venta.

A efectos comparativos, calculamos primero los flujos esperados originales con un crecimiento de las ventas del 10%.

 

 

Ventas

Costes

Resultados

Dividendo

Enajenación

Flujo total

Valor actualizado

1

540.245

351.159

189.086

18.909

 

18.909

18.094

2

648.294

421.391

226.903

22.690

 

22.690

20.778

3

777.953

505.669

272.283

27.228

 

27.228

23.860

4

933.543

606.803

326.740

32.674

 

32.674

27.399

5

1.120.252

728.164

392.088

39.209

 

39.209

31.463

6

1.344.302

873.797

470.506

47.051

 

47.051

36.130

7

1.613.163

1.048.556

564.607

56.461

 

56.461

41.489

8

1.935.796

1.258.267

677.528

67.753

 

67.753

47.643

9

2.322.955

1.509.920

813.034

81.303

 

81.303

54.709

10

2.787.546

1.811.905

975.641

97.564

2.000.000

2.097.564

1.350.680

Total

 

 

 

 

 

 

1.652.246

 

El años 1, 2016, las ventas serán un 10% superiores a las de 2015. A partir de ahí calculamos los demás parámetros y hallamos el valor actualizado de los flujos que incluyen la venta de la participación en 2025 por 2.000.000 €. El valor actualizado antes del cambio en el plan de negocio es de 1.652.246 € que justifica ampliamente el fondo de comercio desembolsado por “Fábrica dulce”.

El siguiente paso es corregir esta estimación con los datos aportados por el plan de negocio del equipo directivo de “Comercial de bollería”. El parámetro clave son las ventas, que sólo se incrementarán un 1% a partir de 2015.

 

 

Ventas

Costes

Resultados

Dividendo

Enajenación

Flujo total

Valor actualizado

1

496.043

322.428

173.615

17.362

 

17.362

16.614

2

501.004

325.652

175.351

17.535

 

17.535

16.057

3

506.014

328.909

177.105

17.710

 

17.710

15.520

4

511.074

332.198

178.876

17.888

 

17.888

15.000

5

516.184

335.520

180.665

18.066

 

18.066

14.497

6

521.346

338.875

182.471

18.247

 

18.247

14.012

7

526.560

342.264

184.296

18.430

 

18.430

13.543

8

531.825

345.686

186.139

18.614

 

18.614

13.089

9

537.144

349.143

188.000

18.800

 

18.800

12.651

10

542.515

352.635

189.880

18.988

1.000.000

1.018.988

656.155

Total

 

 

 

 

 

 

787.137

 

 

Aparte de las ventas, el otro factor clave que afecta el valor recuperable es el cambio de estimación en el valor enajenable en 2.025 que pasa de 2.000.000 € a 1.000.000 €.

La nueva estimación es la mejor referencia que tenemos para valorar la participación y por ello la usamos en el cálculo del deterioro.

Deterioro= Valor en libros-Importe recuperable=975.000 €-787.137 €=187.863 €

El asiento para reconocer el deterioro será:

 

 

Debe

Haber

(293) Deterioro de valor de las participaciones a largo plazo en partes vinculadas

 

187.863

(696) Pérdidas por deterioro

 187.863

 

Este cálculo del deterioro se podría revisar si en el futuro hubiera un cambio en las previsiones de negocio de la empresa.

 

Fuente: Norma de Registro y Valoración 9: Instrumentos financieros. PGC

Inversiones
Valor razonable
Fondo de comercio
Activo no corriente
Activo corriente
Pasivo corriente
Flujos de efectivo
Entidad dominante
Tipos de interés
Contraprestación
Valor contable
Costes de venta
Valor actual
Reparto de dividendos
Patrimonio neto
Entidad participada
Plusvalías
Deterioro del valor
Instrumentos financieros
Normas de Registro y Valoración

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